|
||
俄國盧布自今年初以來已貶值五成以上，通膨率預估很快會升到11%。俄國民眾眼看手上的積蓄越來越不值錢，而物價天天漲，已出現恐慌性搶購熱潮，尤其是電子產品、家具和汽車等高價進口貨，名貴的捷豹(Jaguar)汽車賣到缺貨，這個月銷售增加五成。
怕盧布貶值，何不把盧布換成其他貨幣？莫斯科的銀行和外匯兌換中心倒未出現大排長龍的景象，可能因為一些兌換中心的美元價碼已提高到100盧布兌一美元。至17日，盧布官方匯價約為66盧布兌一美元。 紐約時報報導，俄國人普遍不信任政府機關，很多人把現金藏在家中。現在他們急著花掉這些錢。一名哈薩克人拉著裝滿盧布的行李箱，走進莫斯科一家捷豹經銷商。不過，就像其他一些名車，捷豹車已缺貨。 政經分析家羅戈夫說：「已出現恐慌，盧布每天貶值5%或6%，而且沒人知道該如何阻止貶勢。」他的家人往年都去歐洲阿爾卑斯山滑雪勝地度假，今年因盧布貶值付擔不起，被迫放棄，也許改去喬治亞或車臣度假。 莫斯科的年輕專業人士一般月薪8萬盧布，過去值2500美元，足夠他們到歐洲去度假，但這份薪水到了本月16日只值1000美元，讓已訂機票準備出國旅行的人怕付不出其他旅費。 莫斯科一家蘋果專賣店內，22歲的科技人艾基莫夫說，他出國旅行的夢想已化為烏有，因此他買了一支新iPhone 6，因盧布快速貶值，iPhone的盧布售價比美元售價便宜。不過這家蘋果店當天又再把售價提高。蘋果公司早在11月就把俄國iPhone售價狠漲兩成， 但仍趕不上盧布貶值速度，16日索性宣布俄國的蘋果網站停售商品。 在一個平日午後，宜家家居(IKEA)店內售價最高的廚具區擠滿人潮。宜家家居已宣布，將於18日調漲廚具與其他產品售價。 多數俄國人記憶猶新，他們過去25年歷經數次經濟危機，每次都眼睜睜看著畢生積蓄化為烏有。 分析師伊凡諾瓦說：「在盧布變得更不值錢前，民眾搶買電漿電視、平板電腦、筆電等高價品。」分析師尼柯拉耶夫預測，這波消費熱潮將持續幾個月，「直到人們花完手頭上的錢，在那之後，才是苦日子的開始。」 除了一些高價品之外，居民們也在為即將到來的聖誕節和新年做準備。由於盧布貶值過快，預期商家會調漲商品售價，不少俄羅斯人這幾天到超市集中搶購，部分商店更出現貨架空置情形。
【2014/12/18 世界日報】
|
近
來國際金融市場真不穩定！石油價格暴跌、美國制裁俄羅斯介入烏克蘭政局，導致今年以來俄羅斯股市大跌50.1%，盧布相對美元貶值82%。不僅俄羅斯當前
面臨金融危機，甚至讓人質疑是否引發國際金融風暴？1997年同樣因俄羅斯金融危機，導致一些著名金融機構巨幅虧損，致使危機擴至海外，爆發亞洲金融風
暴。
石油價格跌到每桶60美元附近，相對每桶成本近100美元的俄羅斯，的確對其經濟、金融造成莫大的衝擊。俄羅斯石油和天然氣等能源產品占每年出口的三分之
二，油價巨幅下跌，貿易將出現驚人逆差。俄羅斯的政府開支也高度依賴能源產品收入（約為一半），油價下跌也將造成大幅的預算赤字。實質經濟轉差的逆流驅動
盧布走貶，物價因進口成本上升而引起通貨膨脹的預期。
上述交乘效果下，引發資金外流、銀行存款提領的異常現象，觸動股市大跌、盧布狂貶的惡性循環。俄羅斯政府為了防止資金外流與通膨壓力，該國央行將主要利率上調至17%，而此大幅提高利率，又可能對經濟成長給予重重一擊。
要分析這把「俄」火的連環燒程度，首先看油價，如果繼續處於低檔，惡火還會延燒；倘若回到每桶80美元，則火勢暫歇。其次，要問俄羅斯政府是否有還不起債
務的可能？資金外移是否嚴重到引發金融風暴？經過觀察俄羅斯政府債券的結構、外匯存底（目前約為4,000億美元）、政府對銀行的救援措施（注入流動性、
放鬆資本計提要求與資本重組），目前尚未出現無法清償債務的恐慌；至於資金外移、存款提領，投資人、存款戶尚處於觀望階段，視惡火的火勢而動。
綜合而言，目前尚未觀察到會引發國際金融風暴的明顯跡象，但惡火的兇勢不容小覷。另外，來自西方對於俄羅斯的持續制裁，再加上俄羅斯金融不穩定、經濟衰退，是否衝擊普丁政權，也是必須注意之處。
油價大跌、「俄」火連環燒，是否有併發症？首先，要注意歐美大型銀行受影響程度。筆者觀察對能源產業放款較多、持有俄羅斯與新興市場債券較大部位的歐美銀
行的股價表現，包括巴克萊、蘇格蘭皇家、滙豐、渣打、法國巴黎、法國興業、裕信、摩根大通、高盛等，近一周來股價下跌5%到19%，可見這把「俄」火有延
燒波及到歐美大型銀行。
一旦石油價格持續在低檔，這些歐美銀行就需因應信用風險、市場風險，提到備抵呆帳、投資損失，嚴重的話可能在壓力測試下，有增資需求。倘若此情境發生，勢必會影響這些歐美銀行的資金配置，可能引發將原本在亞洲、新興市場股市資金獲利了結，回流歐美救援。
另外，持有俄羅斯政府債券部位較高者，大部是私募基金，當俄羅斯金融持續不穩定，可能有被贖回之壓力，亦有可能從亞洲、新興市場股市調錢因應。因此，我國
政府在觀察俄羅斯金融危機的影響，不能僅調查金融機構持有俄羅斯債券或債權的額度，還須注意這把「俄」火波及歐美銀行、私募基金，而對我國股市、金融機構
的整體影響程度。
再者，我國投資人與金融機構過去喜愛高收益債，而全球高收益債近來亦受到些許影響，近三個月來平均價格下跌約為4%。而未來美元持續走升、明年可能升息效應，高收益債有可能會受到較大負面衝擊，投資人與金融機構還需關注高收益債的走勢，因應調整投資組合。